El resultado de la primera vuelta electoral en nuestro país no ha dejado de asombrar a locales y extranjeros. Posteriormente, la sorpresa de ver al candidato Castillo superando a la candidata Fujimori por amplio margen en las encuestas de las últimas semanas ha generado preocupación y pánico entre los diferentes agentes e inversionistas, lo que ha llevado al dólar a niveles de S/. 3,84 (máximo histórico), una subida de 5,6% desde la fecha de la primera vuelta, y al índice de la Bolsa de Valores de Lima (S&P/BVL Perú Select 20% Capped Index USD TR) a una caída de 11,4% hasta el 5 de mayo.
La razón del nerviosismo está ampliamente justificada por las propuestas económicas antisistema del candidato Castillo, que, en términos concretos, significaría un retorno al pasado estatista e intervencionista que no funcionó en el Perú de las décadas de 1970 y 1980, y que, en los casos de Venezuela y Argentina, ha sido motivo de fuertes crisis económicas.
El temor ha crecido ante la posibilidad de que se pueda expropiar empresas, estatizar el ahorro en las AFP, congelar los ahorros en los bancos y otras medidas que claramente impulsan a empresas e individuos a idear planes para implementar estrategias que mitiguen dichos riesgos. Como consecuencia, muchos están buscando diversificarse internacionalmente.
En el mercado se ofrecen muchas alternativas. Por ello, es importante definir con claridad lo que se está buscando entre depósitos y fondos de renta fija (que pagan muy poco), fondos de acciones (que siguen subiendo, pero con volatilidad) y fondos inmobiliarios o private equity (que, aunque pagan más, tienen plazos largos de 3-15 años). Asimismo, resulta muy importante evaluar los costos de transacción (comisiones y gastos) y la estructura tributaria. Este punto es muy relevante, puesto que hay diferentes esquemas y, si se emplea una buena estructura, se puede ahorrar mucho. Los fondos on-shore suelen ser muy caros para extranjeros, por lo que no son recomendables. Los fondos off-shore son los preferidos al ahorrar los impuestos domésticos de los países desarrollados, pero para residentes peruanos implican pagar un impuesto de 30% a las ganancias de capital.
Por ello, una estructura eficiente tributariamente son los fondos mutuos peruanos que invierten en fondos internacionales (conocidos como fondos de fondos) o que directamente compran instrumentos. En este caso, el impuesto es de 5% a las ganancias de capital (25% menos que ir directo), lo cual mejora la rentabilidad al inversionista de manera importante. Finalmente, escoger al manager del fondo internacional es clave; puede ser desde BlackRock, que maneja más de US$ 9 trillones y es el más grande del mundo, hasta fondos pequeños que operan en los mercados internacionales. Es, por ello, fundamental asesorarse bien.
En resumen, internacionalmente le recomendamos fondos de renta fija (con tasas flotantes, podría obtener de 3% a 6% anual), fondos de acciones (el nuevo ciclo alcista durará al menos cinco años más, puede ganar más de 10% anual) y fondas inmobiliarios (no son líquidos, pero le pueden pagar más de 10% en dólares como Participant Capital).
Sin embargo, no se olvide de que, cuando “todos venden, es el momento de comprar”. Es decir, si sale electa la candidata Fujimori, la bolsa peruana subirá mucho (estimamos que más de 30%). Incluso un Castillo que se modere impulsará las acciones locales. En este caso, le recomendamos comprar las acciones del ETFPERUD, el ETF de la bolsa local que está compuesto por las 12 mejores empresas y las más líquidas de nuestro mercado.
Fuente: Revista G de Gestión – Innovación Financiera
